通信鋰電:4G帶領下率先突圍。我們于12年起判斷,鋰電憑借突出的性能和日益提升的性價比,有望在固定型電源領域,特別是通信后備電源,如分布式基站、戶外基站等率先突圍。如今,隨著全球范圍4G時代的開啟,新一輪電信投資高潮亦隨之到來,而4G基站小型化、集成化趨勢對后備電源性能(環境適應性、能量密度等)提出更高要求,后備電源鋰電化進程已爆發在即,且其速度和強度均有望超預期。
經濟性:鋰電綜合運營成本完勝鉛酸。通信用磷酸鐵鋰電池售價年降幅近20%,目前已降至1.8元/Wh,相較0.55-0.6元/WH的鉛酸電池,經濟性已逐漸顯現;鋰電綜合運營成本在小型基站中更為明顯(最高可節約成本14.7%),已完勝鉛酸。
新一輪通信鋰電采購高峰即將到來。海外市場先行一步:海外4g網絡鋪設進程早于國內,故其對鋰電的需求較國內先行一步,根據咨詢機構Frost&Sullivan測算,2012年歐洲地區鋰電占通信電源市場份額已達25%左右,約1.5億美金。國內市場緊隨其后:13年來,運營商鋰電池招標金額逐漸擴大,遼寧移動、江蘇移動、內蒙古移動分別招標通信鋰電金額為3000萬元、7000萬元,1.2億元;2013年四季度,中國聯通(600050)亦啟動集團采購招標2.8億元,鋰電池招標范圍首次從省級提升至集團層面。
通信鋰電需求空間測算。據愛立信估計,全球2013~2018年間4G基站建設投資有望達人民幣6000億元,對應通信鋰電采購金額約為250億元。國內4G網絡建設拉動通信鋰電需求待爆發,根據我們的測算,中性情境下(鋰電滲透率由12年的0.7%提升至15年的6%),12-15年中國通信鋰電需求量的年復合增長率約為119%。對應通信鋰電采購金額為3.3、5.8、11.7、26.4億元(考慮鋰電價格下降趨勢)。
電池路徑選擇:三元材料or磷酸鐵鋰?我們認為,未來通信鋰電技術路徑的選擇上,國際上三元系和鐵鋰兩者并存概率較大,但中國有其特殊性(現在僅有針對磷酸鐵鋰電池的國家通信鋰電標準(YDB032-20),因此運營商采購一般只選擇磷酸鐵鋰電池),中短期來看,仍將是磷酸鐵鋰電池占主流。
(文章來源:華泰證券)