2016年一季度,煤焦鋼產業鏈迎來超跌反彈,煤焦出現近2年難得的強勢行情。JM1605合約從2016年年初的550元/噸,上漲至620元/噸,反彈幅度達12.7%;焦炭同樣表現強勢,J1605合約從年初的640元/噸反彈至770元/噸,反彈幅度達20.3%。
自2014年以來,煤焦已難見如此強勢的行情,期間雖出現過季節性反彈,但時間較短、幅度略小。本輪反彈行情與過去兩年中的反彈存在較大不同,本次反彈的主要推手是:供給收縮快于需求下滑,階段性供給呈現緊平衡狀態,加之煤焦鋼作為周期性產業,調整時間較長,中短期內的利潤雖逐步修復,但供給卻不會隨利潤修復而快速增加,供給偏緊狀態會維持較長的一段時間。
在本輪反彈行情中,終端產品鋼材供給偏緊的特征體現的更為明顯,因此,螺紋鋼、熱卷在反彈過程中呈現領先態勢,從2015年12月份開始,螺紋鋼、熱卷率先反彈。鋼廠利潤逐步改善,然而,高爐開工率與產能利用率恢復的卻低于市場預期,截止3月25日,高爐開工率與產能利用率分別恢復至77.76%與83,70%,較前期最低水平僅恢復約4%。高爐開工率與產能利用率的緩慢恢復使得原料需求在短期內難以釋放,但在60%以上的行業盈利面下,高爐開工率與產能利用率改善只是時間問題,原料需求改善是大概率事件,在原料需求改善的預期下,煤焦出現明顯的跟漲行情,只是表現略遜于熱卷、螺紋。
