最好的解決辦法是放棄不減產政策
在去年10月，沙特方面就發表聲明，稱其能夠接受未來兩年內油價處于80美元/桶的低位水平。而接下來在11月的OPEC會議上，沙特石油部長阿里·納伊米公開宣布，沙特將允許市場力量決定石油價格。他指出，由于非OPEC的石油生產增長迅速，石油市場面臨激烈競爭，油價的壟斷制定已不再可能，而短期內石油價格低迷，會使石油產業投資減少，從而拉高長期油價，最終使所有的OPEC成員國獲益。
在允許油價由市場機制決定的同時，沙特表示有信心通過國家財政資金緩解油價下跌的壓力。
油價暴跌，沙特面臨嚴重赤字
顯然，沙特錯誤地估計了市場化轉變對石油價格的影響程度。作為國際油價的基準價格，布倫特原油平均價格在去年11月就跌破了沙特此前預計的最壞水平——80美元/桶，而到了12月則跌至62.34美元/桶，至2015年2月，已經跌破50美元/桶。
此后幾個月內，油價回彈至60美元/桶，但好景不長，2015年5月以來國際油價再度蹣跚走跌，從7月中旬起原油價格開始失守，下跌速率突然加快，僅半個月時間布倫特原油就從60美元/桶附近跌至50美元/桶以下。
油價一路下跌，沙特的石油收入也大幅縮水。在2014年，布倫特油價平均在100美元/桶，沙特的石油出口為631萬桶/天，每天產生大約6.31億美元的石油收入。而在2015年一季度，國際石油平均價格僅為53.92美元/桶，在產量不變的情況下，每天的石油收入約3.4億美元，這比2014年的收入水平減少了約2.91億美元。
沙特試圖通過擴大生產來彌補由于油價下跌帶來的收入缺口，將石油產量由2014年四季度的960萬桶/天增加至2015年6月令人吃驚的1050萬桶/天。然而，產量增加帶來的收入增長被油價暴跌的影響所沖抵，導致沙特出現預算赤字。在2014年12月，沙特政府批準了2290億美元作為2015年的預算支出，導致390億美元的政府預算赤字，這一赤字水平占整個沙特國家GDP的5%。
而伴隨著2015年國際油價暴跌，沙特石油收入大幅下降。據IMF預計，沙特的預算赤字水平將占其GDP的20%。英國《金融時報》援引分析人士的數據，估計沙特2015年預算赤字為1300億美元。即使有巨大的預算支出，IMF估計沙特GDP增長從2014年的3.6%放緩至2015年的3.3%，而在2016 年僅為2.7%。
油價大戰
沙特的錯誤估計來自于幾個方面，其一就是石油生產、GDP以及國家預算之間的負向影響循環，這困擾著許多非西方石油生產國。對于這些國家來說，它們的GDP和國家財政預算在很大程度上依賴其石油出口帶來的收入。因此，石油收入的下降迫使它們擴大石油生產來彌補收入缺口。據國際能源署報告，2015年6月的日生產石油較2014年同期增加310萬桶，其中約60%來自OPEC。OPEC石油產量達到3170萬桶/天，這也是三年以來的最高水平。
與石油生產增加形成鮮明對比的是石油需求的疲軟。據國際能源署預測，2015年的石油需求平均每天增長140萬桶，其中大部分增量來自亞洲和北美。而放眼其他石油出口市場，需求則停滯不前。因此，包括OPEC成員國、俄羅斯在內的石油輸出國將其銷售重點放在了亞洲地區，尤其是中國。而來自北美地區的石油需求增長并不是源于較低的石油價格，而是由高速增加的國內生產所拉動，對石油輸出國來說，美國市場不再是主要的收入增長點。
每個石油生產者都有動力通過降價來直接削弱對手的競爭能力，或是通過吸收運輸成本和交割風險來間接贏取在亞洲區的銷售額。沙特國家石油生產商將低油價導致的成本轉移到了經濟的其他部門。例如，阿聯酋結束了國家燃料補貼，從而增加了預算收入;而沙特最近則發行了40億美元的國債用以支持其財政預算。
亞洲消費者則是石油價格競爭的直接獲益者，他們減少了長期合約的簽訂，轉而更傾向于購買現貨。據華爾街日報報道，日本煉油企業將其長期合約的石油購買比例從90%以上削減至70%左右，而韓國煉油廠則將該比例從75%降至50%。此外，包括委內瑞拉在內的一些國家石油公司與當地合作伙伴共同在亞洲建立煉油廠，直接使用當地原油。基于以上原因，不難看出石油生產具有高度敏感的收入彈性。沙特在2015第一季度增加了6.8%的石油產量，但同時其石油出口收入下跌達42%。
沙特石油產量擴張能力有限
沙特對其預算資金的信心顯然是過于樂觀的。為應對來自國內外的安全威脅，沙特急需增加財政支出，這其中包括造價高昂的未來核武器計劃，此外，國內青年人口的快速增長也需要大量的財政資金用以支持教育、培訓、就業等公共事業。因此，沙特面臨嚴重的預算赤字。
增加石油生產并不能解決預算赤字問題。目前來看，沙特還沒有多余能力來彌補2015年一季度2.91億美元的石油收入缺口——要與2014年收入持平則需要在53.92美元/桶的油價條件下多增加540萬桶/天的產量。誠然，若是產量急劇增加，則油價將會進一步下跌。即使從中長期來看，沙特大幅增產的能力也是令人質疑的，在石油生產上的花費并不會大大超過其他主要的國家石油公司。第一，低油價減少了沙特國家石油公司的現金流收入，因此也削弱了其投資能力。第二，沙特政府可能會優先考慮將更多的現金流投放到國家安全部門。第三，由于沙特不再充當價格擔保人角色，這削弱了國外投資商或貸款人對石油項目的投資信心。第四，沙特和其海灣盟國伊朗、伊拉克及中東地區始終處于緊張的動蕩局勢中，具有較高的政治風險。第五，沙特在OPEC內部的影響力也在日益減弱。
沙特低估了其價格市場化政策的改變對于世界石油價格的影響程度，并且沒有考慮到這一改變對于OPEC其他成員國利益的損害，加之以犧牲其他成員國利益為代價賺取市場份額的做法，使得其在OPEC中的信譽大大降低。
沙特應減少產量以終止石油價格戰
此前，沙特政府表示尚能接受一至兩年內90美元/桶甚至80美元/桶的油價水平。但實際情況是，在一年時間內，沙特的石油收入損失就達到了以90美元 /桶水平預計要4年時間(或是以80美元/桶預計要2年)才會產生的損失金額。沙特政府還能夠保持鎮定嗎?盡管不愿承認，但顯然沙特并不能接受如此大的收入縮減。那么，沙特會削減產量而讓石油價格增長嗎?
乍看之下，減產似乎是不可能的。沙特(1050萬桶)連同其盟友阿聯酋(287萬桶)、科威特(280萬桶)以及卡塔爾(67萬桶))的日產量幾乎等同于其競爭對手俄羅斯(1120萬桶)、伊朗(288萬桶)以及伊拉克(375萬桶)的日產量。因此，沙特單方面的讓步會使其競爭對手直接獲益。
然而，實際上，上述國家在石油生產上的競爭無異于相互毀滅。各生產國從至關重要的國內項目中抽取資源用以產量競爭，最終石油收入的大幅下降將對這些國家的經濟和財政造成極大損害。因此，最好的解決辦法就是沙特放棄不減產政策，終止石油價格暴跌的局面，從而增加石油出口收入。
